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　　出资界-天天IPO得悉，姑苏江天包装科技股份有限公司（简称“江天科技”）北交所IPO成功过会。

　　公司开创人为王金华，后交由女儿、女婿接手运营，早早地引入进口柔印技能，将标签卖给农民山泉、香飘飘、蓝月亮等食物日用厂商，一年净赚1亿元。此前公司计划在深交所主板上市，后转战北交所。

　　令人慨叹，看似并不起眼的生意，也能踩中需求冲击上市。恰如眼下新茶饮浪潮席卷，一批纸杯包装供货商排队IPO，它们市值不高、薄利多销，叙述着瑞幸、喜茶们“卖铲人”的故事。

　　早年间，全球标签商场被艾利丹尼森等外资巨子牢牢掌控，而江天科技还仅仅一间出产低端标签的老厂房。恰逢王金华爱人的女儿滕琪和女婿黄延国先后从艾利丹尼森商场部辞去职务并参加公司，他们开端引入海外规范。

　　材料显现，1979年出世，滕琪结业于材料翻译专业，曾在艾利丹尼森（我国）有限公司担任商场部助理，此刻黄延国担任商场部主管。

　　后来二人双双辞去职务，滕琪开端历任江天有限总经理助理、履行董事兼总经理、董事长，黄延国则相继担任公司副总经理和总经理。直到2014年，王金华爱人将其所持有的股权转让给了女儿滕琪和女婿黄延国等人，完结接班。

　　早在21世纪初，江天科技就首先引入榜首台8色捷拉斯EM280柔印机，尔后又连续引入博斯特、欧米特柔版组合印刷机，逐步在组合印刷范畴建立起竞赛优势。

　　2021年6月，江天科技完结股改，后在新三板挂牌。从股权结构来看，江天科技宗族颜色稠密，多名亲朋均有入股——

　　公司第三大股东、持股6.31%的标创咨询有限合伙人黄延康为黄延国兄弟，有限合伙人黄吉权为兄弟子女；江悦咨询的有限合伙人朱文斌为黄延国表弟，该合伙企业持有公司约4.22%的股权。

　　2020年入股时，姑苏市标创企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、吴江东运创业出资有限公司与江天科技、滕琪和黄延国签署增资协议，约好了“股权回赎约好与履行条款”，但于两年后约好免除。

　　到现在，滕琪直接有公司75.65%的股份，黄延国持股8.83%，二人经过共同举动协议算计操控江天科技88.70%的表决权，为公司实践操控人。

　　招股书显现，企业首要从事标签印刷产品的研制、出产与出售，供给承印材料选取、颜色和油墨计划定制、工艺计划设计优化及高效安稳出产供给的标签一体化归纳解决计划。

　　详细而言，首要是薄膜类和纸张类的不干胶标签，应用于饮料酒水、日化用品、食物保健品、石化用品等日常范畴。咱们在矿泉水瓶、洗衣液瓶身上看到的标签，或许就来自于它。

　　现在，公司与很多国内外消费品牌客户建立了协作伙伴联系，包含联合利华、宝洁、壳牌、道达尔、惠氏、亿滋等全球客户，以及农民山泉、香飘飘、喜茶、伊利、蒙牛、海天、蓝月亮等国内品牌。

　　收入结构上，不干胶标签构成了公司的事务支柱，2025年上半年占比超九成。其间，薄膜类不干胶标签所占比例从2022年的71.69%增加至最新的84.58%，出现逐年上升趋势。

　　众所周知，标签印刷职业会集度不高，加上国内企业提高技能投入，商场之间的竞赛日趋激烈。受其影响，近三年江天科技的根本的产品薄膜类不干胶标签单价年年在下降，别离为7.98元/平方米、6.96元/平方米、6.71元/平方米。从出售端来看，江天科技首要是选用直销形式，下流客户首要是品牌客户及其指定的第三方出产商。

　　这傍边，农民山泉简直占有了半壁河山——2022年至2024年，公司对榜首大客户农民山泉的出售额别离到达1.13亿元、2.05亿元、1.90亿元，占公司当年营收的29.40%、40.29%、35.33%，本年上半年这一比例再度增加至42.02%。

　　第二大客户新天力则与公司的联系较为奇妙。材料显现，新天力长时间为香飘飘供给包装容器，其实控人爱人名列江天科技第三大股东标创咨询的合伙人之一，直接持有江天科技6.25%的股份。

　　揭露信息显现，公司计划在本次IPO中发行不超越1.7618亿股，募资总额约5.31亿元，用于智能化出产线建设项目和研制技能中心项目。这一募资额较开始申报规划减少了8000万元，用处为“弥补流动资金”。一个布景是，公司曾于近两年三次大手笔分红，总额到达5114.18万元，遭到北交所关于募资合理性的问询。

　　本年3月，恒鑫日子登陆深交所创业板，开盘价到达87.60元，首日高开近120%，最新市值约62亿元。背靠瑞幸、喜茶、库迪等现制饮品巨子，公司规划迅速增加，一年卖出纸杯近30亿只。

　　掌舵人是来自合肥的严德平、樊砚茹爱人。1997年创建恒鑫日子，开始出产画册等制版印刷品，2001年发现纸杯商场的潜力后，爱人二人挑选转型，切入纸杯出产线年现制茶饮商场迸发，背面供货商也浮出水面。

　　无独有偶，另一家来自浙江台州的塑料制品企业也进入到群众视界。1992年，江桂兰爱人创办了一间小型塑料加工厂，在广交会上打开了外贸大门，尔后相继拿下肯德基、麦当劳、霸王茶姬等闻名餐饮企业的订单。本年1月，公司正式在深交所上市，开盘涨幅一度到达445.09%。

　　还有已挂牌新三板的同富股份，于本年6月递表北交所。早先在浙茶公司担任出售事务，公司由姚华俊和徐荣培一手缔造，经过贴牌方法为星巴克、沃尔玛等出产保温杯，一年卖出近30亿元。

　　咱们把时间线年末家联科技就在深交所上市，为蜜雪冰城榜首大纸杯供货商；2023年，有着福建“纸袋王”之称，给肯德基、喜茶等供给纸袋的南王科技登陆A股；不久前新天力经过北交所上市审阅，香飘飘也行将撑起一个纸杯IPO。

　　“做淘金人不如做卖铲人。”这几年茶饮职业加快扩张，部分品牌因门店数超出承载才能而亏本，却养肥了背面的包装供货商。

　　但硬币的另一面是，职业自身技能壁垒不高，商场极为涣散，毛利率相对有限。面临比例会集的大客户，它们往往缺少议价才能，而B端代工的特点导致其根本上没有品牌认知度，估值天花板显着。